Sudah sedikit lebih dari satu hari sejak 11 spot bitcoin ETF mulai diperdagangkan di AS, mengikuti persetujuan SEC. Meskipun volume awal lebih tinggi dari yang beberapa orang harapkan, beberapa penerbit yang disetujui sedang mengambil langkah ekstra untuk memastikan produk mereka menonjol dari yang lain.

Pada hari Kamis, Franklin Templeton's Franklin Bitcoin ETF menempati urutan keenam di antara 11 untuk volume perdagangan hari pertama sebesar $65,45 juta pada akhir hari tersebut.

Tetapi perusahaan menginginkan lebih banyak. Pada hari Jumat, perusahaan menurunkan biayanya dari 29 basis poin menjadi 19 basis poin, menjadikannya biaya pasca-penurunan terendah di antara semua spot bitcoin ETF, 0,01% lebih rendah dari biaya 0,2% milik Bitwise. (Catatan: Sejumlah penerbit, termasuk Franklin, sedang menunda biaya untuk waktu yang terbatas.) Biaya tertinggi adalah 1,5% untuk Bitcoin Trust Grayscale.

Ada alasan untuk percaya bahwa spot bitcoin ETF dan produk terkait lainnya yang mungkin akan masuk ke pasar akan melihat permintaan kuat dari waktu ke waktu, dan lembaga investasi besar ingin mendapatkan bagian dari tindakan itu. "Orang-orang sedang terbangun dari ekosistem investasi tipe baru ini," kata Sandy Kaul, kepala layanan konsultasi aset digital dan industri di Franklin Templeton. "Kami telah melihat adanya ekspansi minat yang jelas dari basis klien kami dalam 12 hingga 18 bulan terakhir."

Hari pertama perdagangan melihat volume perdagangan senilai $2,3 miliar melintasi semua produk, analis ETF senior Bloomberg Eric Balchunas mengumumkan di X. Sejumlah tambahan $2,3 miliar yang sudah ada dari dana GBTC Grayscale, yang dikonversi menjadi spot bitcoin ETF pada hari Rabu, membawa total 11 penerbit menjadi $4,6 miliar.

"Jangka panjang, saya pikir ini pasti akan menjadi salah satu produk unggulan di waralaba ETF $20 miliar kami," kata Kaul. Perusahaan yang berusia 77 tahun tersebut mengelola lebih dari $1,4 triliun dalam aset di bawah pengelolaan. "Kami pasti melihat ini sebagai produk utama dan kami melihatnya dengan potensi pertumbuhan yang besar. Jadi kami akan bersabar karena ini sangat baru, dan banyak orang masih mencoba belajar tentang hal itu sehingga pertumbuhannya mungkin lebih lambat dari yang diharapkan, atau jauh lebih cepat, kita tidak tahu akan terjadi apa."

"Kami benar-benar ingin memberikan manfaat sebanyak mungkin kepada investor untuk dapat melihat dampak ini terhadap portofolio mereka," kata Kaul. "Ini adalah produk yang lebih mahal untuk diluncurkan daripada banyak jenis ETF lain karena penitipan — sulit untuk menetapkan harga yang tepat untuk itu."

Namun seperti permainan limbo, banyak yang bertanya: Seberapa rendah kamu bisa pergi dengan biaya? Sementara tujuh penerbit menawarkan penundaan biaya untuk jangka waktu tertentu — atau sampai mereka mencapai volume tertentu — biaya nol tidak akan bertahan selamanya, dan beberapa berpendapat bahwa biaya rendah juga tidak bisa bertahan selamanya.

Mempertimbangkan biaya tersembunyi dari mengasuransikan bitcoin, membayar penitip, dan biaya lainnya, biaya 0,19% dari Franklin bisa menyebabkan kerugian biaya keseluruhan lebih dari keuntungan. Tetapi mungkin beberapa bisnis ini tidak peduli dengan itu saat ini, jika itu berarti mereka dapat mendapatkan lebih banyak klien dan volume.

"Kami memutuskan bahwa kami memiliki keyakinan yang sangat kuat dalam potensi pertumbuhan jangka panjang dari produk ini," kata Kaul. "Lebih baik orang mendapatkan manfaat penuh segera."

Menimbang biaya dan keuntungan

Untuk periode penangguhan biaya, Franklin dan penerbit lainnya akan membayar biaya-biaya untuk biaya-biaya yang di awal. "Itu adalah keputusan sulit ketika Anda mencoba meluncurkan sebuah produk dan membuatnya menguntungkan," kata Kaul.

Tetapi tidak semua orang setuju dengan langkah ini. "Saya tidak berpikir itu membantu berada dalam rentang yang lebih rendah ketika Anda memperhitungkan risiko menyimpan bitcoin di penitipan," kata salah satu pendiri Valkyrie Funds, Steven McClurg, kepada TechCrunch+ pekan ini. "Katakanlah asuransi diperlukan di masa depan untuk aset-aset tersebut; Anda tidak akan bisa membeli karena biaya Anda terlalu rendah."

Saat penerbit mencoba menilai pasar dan ekonominya, dalam jangka pendek, akan ada perubahan dalam struktur biaya, kata Kaul. Tetapi perdagangan sebelumnya Franklin dalam bitcoin dan portofolio lain memberikannya "keunggulan," katanya. "Ini bukan hal baru bagi kami; kami telah berurusan dengan penitipan, memindahkan bitcoin masuk dan keluar. Tentu saja, jika sesuatu terjadi dengan asuransi dan biaya itu tidak menutupinya, kami akan meninjau ulang struktur biaya, tetapi kami telah menjalankan banyak ETF dan saya rasa kami tidak akan menetapkan harga yang tidak dapat kami pertahankan."

Kaul mengatakan dia berpikir spot bitcoin ETF Franklin akan mencapai "titik impas" ketika kondisi penangguhan biaya nol berakhir pada bulan Agustus atau ketika mencapai AUM $10 miliar (aset di bawah pengelolaan), mana yang lebih dulu. Dia juga mengatakan perusahaan mengantisipasi biaya yang dibayarkan saat ini akan sedikit turun, memberi mereka lebih banyak kelonggaran.

"Saya pikir ini akan menjadi produk dengan pertumbuhan lambat," kata Kaul. "Tidak semua mitra distribusi kami akan dapat mencantumkannya dengan cepat atau mudah; mungkin butuh waktu enam hingga 12 bulan bagi mereka untuk mencantumkan dana tersebut."

Dia penuh harapan, tetapi sabar. Tahun pertama hanya tentang membantu AUM produk ETF terus tumbuh, tambah Kaul. "Kami menunggu 10 tahun untuk mendapatkan spot bitcoin ETF, jadi kami bisa sabar menyaksikannya tumbuh."